2025年03月07日16:43 來源：新華社
新華財經北京3月7日電（記者翟卓、劉玉龍）“實施適度寬鬆的貨幣政策”“適時降准降息”……3月5日提請審議的政府工作報告在延續中央經濟工作會議主要基調的同時，還新增強調“優化和創新結構性貨幣政策工具”“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”等。
2025年是“十四五”規劃收官之年，也是時隔14年，貨幣政策重回“適度寬鬆”的首年。政策基調為何調整、如何實施、空間幾何？今年全國兩會期間，記者採訪了多位代表委員和專家學者，找到了政策背后的暖意深意。
為何“適度寬鬆”，政策“暖意”融融
“和前幾年相比，今年的政府工作報告中關於貨幣政策的篇幅更加突出，既有總量和結構性要求，也有改革和拓展性要求，充分體現了其在宏觀調控、經濟穩定和經濟發展中的重要作用。”全國政協委員、中國人民銀行參事魏革軍說。
“政策基調調整恰逢其時。”中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長連平表示，當前和未來一個時期，著力提振內需、配合財政政策發力、加快形成新質生產力，以及維護股市樓市健康發展等方面的重要任務，都需要保持適度寬鬆的貨幣金融環境。
同時，適度寬鬆的貨幣政策還能更好地助力宏觀思路轉型。
“政府工作報告將‘大力提振消費’列為首要任務，表明宏觀調控思路在向投資與消費並重，並更加注重消費轉變。適度寬鬆的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持消費，提升消費對經濟增長的貢獻度。”受訪權威人士說。
回顧2024年，貨幣政策先后四次出現較為重大的調整，兩次降准、兩度降息，且力度均是近年最大的。此次基調明確轉變，又會帶來哪些影響？
中信証券首席經濟學家明明表示，此舉能向市場發出更加清晰、明確的政策信號，穩定市場各方預期，增強對經濟回升向好的信心。
“如對企業而言，經濟前景預期改善和融資成本降低可以增強其投資意願﹔對百姓而言，消費信心增強和獲貸難度下降也可以提升其消費需求。”長江商學院金融學教授周春生說。
“總體來看，今年貨幣政策的支持力度更強了，有望惠及更多小微企業以及百姓，也期待各項新老貨幣政策工具都能得到更好運用，讓政策‘暖意’轉化為發展‘暖流’，潤澤百業千行、溫暖千家萬戶。”全國人大代表、浙江宇視科技有限公司研究院院長周迪說。
如何“適度寬鬆”，創新釋放效能
3月6日，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上介紹了人民銀行貫徹落實好中央決策部署的思路：實施好適度寬鬆的貨幣政策，平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系。
“就貨幣政策自身而言，‘適度寬鬆’的基調將為央行提供更大操作空間，有助於持續豐富貨幣政策工具箱和主動創新政策工具，進一步拓展實施領域，增強對信貸、股票、債券、外匯以及房地產等重點市場的調控能力。”連平說。
實際上，2024年央行的貨幣政策工具箱就已經不斷推陳出新、持續完善。
如為了更好管理流動性，央行相繼推出臨時正逆回購、國債買賣以及買斷式逆回購操作﹔
為加大對重點領域支持力度，相繼設立5000億元科技創新和技術改造再貸款及3000億元保障性住房再貸款﹔
為支持資本市場穩定發展，首次創設証券、基金、保險公司互換便利（SFISF）以及股票回購增持再貸款兩項工具。
截至2024年末，結構性貨幣政策工具共存續10項，余額合計6.3萬億元。
“結構性貨幣政策工具對於降低金融機構的負債端資金成本和流動性壓力，有效支持重點領域融資需求，發揮了重要作用，期待除了完善和用好已有的工具外，還可在擴大消費、促進外貿企業發展等領域繼續作出探索。”魏革軍說。
今年的政府工作報告提出，要“優化和創新結構性貨幣政策工具”“加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持”……
3月6日，潘功勝說，人民銀行將會同有關部門創新推出債券市場的“科技板”，並將科技創新和技術改造再貸款規模從5000億元擴大到8000億元至10000億元。
政策工具箱的與時俱進是貨幣政策框架不斷演進的重要一環，但並非全部，我國中央銀行的功能仍將繼續拓展。
今年的政府工作報告也明確提到，“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”“完善利率形成和傳導機制”“拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能”等。
民生銀行首席經濟學家溫彬建議，可考慮加快將物價增速作為貨幣政策調控的中間變量，增加國債市場體量、優化發行期限結構，增強國債利率和貸款利率、存款利率的聯動性，以及用好結構性工具完善價格型貨幣政策框架等。
寬鬆空間幾何，兼顧協同配合
今年的政府工作報告強調，要打好政策“組合拳”，增強政策合力。
“從金融工作來講，就是要和相關的宏觀政策同向發力、同頻共振，加強貨幣和財政、就業、產業、區域、貿易、環保等政策的銜接配合，積極服務逆周期和跨周期調節，從而更好地放大政策的‘組合拳’效應，更好地服務、支持國家高質量發展。”全國政協委員、國家開發銀行行長譚炯說。
在總量調節方面，有受訪人士表示，適度寬鬆的貨幣政策需要滿足赤字增量、超長期特別國債增量、地方債發行增量、用於金融市場穩定的資金增量及實體企業、居民融資增量等方面的資金需求，較大規模地釋放流動性存在一定必要性。
“全年存款准備金率有望下降約0.5-1個百分點，向市場釋放1萬億-2萬億元的流動性﹔疊加其他工具共同提供貨幣供應，支持商業銀行向實體經濟積極投放信貸、購入國債和地方債。”上述受訪人士說。
在價格調節方面，中國人民大學經濟學院教授劉凱認為，適度寬鬆的貨幣政策通過降低融資成本，既能降低積極財政政策對消費和投資的“擠出效應”，又能降低政府舉債成本。
綜合考慮國內外經濟形勢、人民幣匯率狀況、金融市場運行狀況、通貨膨脹水平和就業情況等因素后，全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒預計，2025年央行可能採取漸進式降息策略，全年累計降息幅度或有望超過去年。
在結構調節方面，無論是前述提及的政策工具創新，還是操作領域拓展，更好地發揮貨幣信貸政策導向作用都是最終目的之一。
“在結構上，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的金融支持。”潘功勝說，將科學運用各項結構性貨幣政策工具，引導金融機構加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、養老金融等領域。
“值得注意的是，‘適度寬鬆’並非‘大水漫灌’，目前我國社融規模存量已超415萬億元，M2余額超318萬億元，宏觀金融總量規模已經很大，后續監管部門或更加注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。”前述受訪人士說。
